A股4月整体延续震荡下行态势，公私募量化产品均迎来“大浪淘沙”的时刻。

(资料图片仅供参考)

公募量化方面，一季度的相对强势有所收敛，尤其是头部军团的爆款产品，集体伴随人工智能相关主题调整而出现不同程度回撤。“黑榜”方面，业绩靠后的产品跌幅也普遍加深，尤其是东吴基金旗下东吴安享量化混合A，竟连续两个月位居量化多头策略“黑榜”榜首，最近两个月亏损超20%。

百亿量化私募方面，头部产品4月逆市发挥稳健，前4月业绩已迎头赶上公募量化头部产品，如冠军产品“因诺天跃四号”大赚超43%，完成了对公募量化冠军东财云计算指数增强A（收益回落至36%）的超越。宽德投资旗下头部产品也是逐月稳扎稳打，7只产品前4月收益超15%，霸榜百亿量化私募“红榜”。前四月百亿量化私募业绩“黑榜”依旧被洛书投资产品所刷屏，TOP10中独占8席，今年以来（截至4月底）亏损幅度均超11%。

百亿量化私募：4月TOP10中宽德投资独占9席，洛书投资连续两月刷屏“黑榜”

二季度第一个月，A股整体呈震荡分化走势，沪指独涨1.54%，沪深300下跌0.54%，中证500跌1.55%，中证1000月跌2.22%。在此背景下，百亿量化私募整体表现相较3月有所回暖。据记者对31家百亿量化私募旗下产品的不完全统计，iFind截至5月6日的数据显示，在有完整净值数据的1232只产品中，有442只产品4月份实现正收益，占比35.88%；不过，相比主要宽基指数的超额表现，百亿量化私募旗下产品还是比较稳健，其中有730只产品跑赢沪深300指数，占比近六成；跑赢中证500和中证1000的产品分别为1146只和1210只，占比高达93%和98%。

具体产品方面，因诺资产旗下“因诺天跃四号”以8.46%的月收益率领跑，该产品也是前4个月的百亿量化私募产品业绩冠军，尽显“强者恒强”；接下来，百亿量化私募4月业绩红榜TOP10剩余席位被一家机构所霸榜，那就是宽德投资，9只不同策略类型产品收益率分布在4%～6%区间，其中“上海宽德飞虹1号”等3只产品还跻身百亿量化私募产品今年以来业绩前五，足见这家量化机构稳健领先的功底。更让人感到惊艳的是，4月业绩红榜TOP30中竟有高达27只为宽德投资旗下产品，月收益率均在2.65%上方，相比3月份的超20只更显“夸张”。

4月收益靠前的百亿量化私募旗下产品（基于完整净值数据的不完全统计）

百亿量化私募4月业绩“黑榜”方面，洛书投资旗下产品再度刷屏，与3月该榜单一样前10中独占7席，且月跌幅均在4.78%以上，其中多以CTA策略为主。连续两个月排名出现多产品集体垫底，对于以CTA策略成名的洛书投资而言，显然不太好跟投资者交代。除洛书投资外，进化论资产旗下两款产品“一平精选”和“天竹精选”又一次双双现身“黑榜”，另稳博投资旗下一只产品位列“黑榜”第10。整体而言，4月业绩“黑榜”TOP10产品跌幅密集分布在3.6%-5.7%区间，不算特别离谱，但洛书投资和进化论资产旗下多只产品连续两个月回撤这么大，不禁让人对相关机构及产品策略打上大大的问号。

4月收益靠后的百亿量化私募旗下产品（基于完整净值数据的不完全统计）

公募量化：4月爆款不再！东吴这只产品连续两月垫底，累计亏超20%

4月A股整体延续3月的震荡下行走势，不过风格主题轮动切换频繁。在此背景下，公募量化产品整体表现并不如3月，正收益产品在两成出头，尤其是头部军团收益率水平回落常态，不再有月涨超15%的爆款产品。与此同时，“黑榜”产品回撤幅度有所加深，尤其东吴基金旗下东吴安享量化混合A，竟连续两个月位居量化多头策略“黑榜”榜首，最近两个月亏损超20%。

从量化多头细分策略看，183只有净值披露的产品（多份额产品仅以A份额参与统计）中只有52只实现正收益，占比28.42%；跑赢沪深300指数的产品也只有62只，占比33.88%；跑赢中证500和中证1000的产品分别为100只和127只，占比分别为54.64%和69.4%。

具体产品方面，4月量化多头策略头部产品再无动辄涨超10%甚至20%的爆款，长盛医疗量化股票A月涨9.38%位居榜首，其后紧跟的是万家互联互通中国优势量化策略混合A和西部利得量化价值一年持有期混合，月收益率分别为8.43%和6.16%。除前三外，“红榜”TOP10产品收益多在2.25%-4%区间，其中3月冠军信澳量化先锋混合(LOF)A依然进入前5。不过，相比3月21%的爆炸业绩，4月3.78%的收益并不算太突出，可见在人工智能相关主题宽幅震荡的4月，量化多头策略业绩也回归常态。

量化多头策略4月业绩“黑榜”方面，整体回撤幅度和3月相差不大，亏损多在5%-10%区间。其中特别令人惊讶的是东吴安享量化混合A，该产品以9.35%的回撤领跌量化多头策略，竟连续两个月位居“黑榜”榜首，3月份其回撤高达10.87%，最近两个月亏损超20%，震荡市中出现如此深度回撤，真的令投资者难以接受。此外，长城量化精选股票A和长信消费精选量化股票A分别跌8.35%和7.79%，分列第二、第三位。整体而言，量化多头策略4月“黑榜”前10产品跌幅均超4.93%，多与消费、环保和新能源等行业4月震荡调整相关。

指数增强策略方面，4月整体表现并不如量化多头策略，尤其是绝对收益方面。iFind数据显示，210只（多份额产品仅以A份额参与统计）公募指数增强产品中4月取得正收益的仅29只，占比13.81%；跑赢沪深300指数的也只有48只，占比22.86%；跑赢中证500和中证1000的产品分别有119只和150只，分别占比56.67%和71.43%。

具体产品而言，指增策略头部产品4月业绩也回归常态，嘉实中证半导体指数增强发起式A以7.61%的涨幅领衔，富国中证娱乐主题指数增强型(LOF)A和华宝标普沪港深中国增强价值指数A也涨超6%，与3月该榜单前三超15%的收益率相去甚远。此外，4月指增策略中涨幅超4%的产品仅5只，第7-10位收益率更是在2%以下，算不上突出。

与此同时，相比3月份，指增产品4月业绩“黑榜”TOP10整体跌幅有所加深。其中，东财消费电子指数增强A跌超11%位居榜首，汇添富中证细分化工产业主题指数增强发起式A和东财食品饮料指数增强A均跌超6%。整体而言，4月指增策略“黑榜”TOP10产品跌幅均超4.64%，与量化多头策略相当。从跟踪指数来看，消费、光伏相关主题指数类产品成重灾区。

量化对冲策略方面，4月正收益产品占比近七成，整体显现了中性产品在震荡市中的优势。值得一提的是，跌幅最大产品中融智选对冲3个月定开混合月度回撤超3.35%，于对冲类产品而言已算较大。

量化“风云榜”：百亿私募冠军产品前4月大赚超43%，洛书投资8产品跌超11%

又到了交成绩单的时候，“量化基音”对公募量化和百亿量化私募旗下产品的前4月业绩进行了盘点。

首先来看公募量化，据iFind数据汇总统计，391只有净值披露的公募量化产品（多份额产品仅以A份额参与统计）中，前4月实现正收益的高达321只，占比超82%；174只产品跑赢沪深300指数，占比44.5%；分别有87只和71只产品跑赢中证500和中证1000，占比分别为22.25%和18.16%。相比前3个月的数据，正收益产品和跑赢沪深300指数的产品有明显下滑，跑赢中证500和中证1000的产品数略有提升。

具体产品方面，前4月公募量化业绩“红榜”TOP10产品名单变化不大，整体收益率相较一季度末有所收敛。冠军依旧由东财云计算指数增强A保持，不过收益率从一季度末的43.44%回落到36.97%；富国中证娱乐主题指数增强型(LOF)A凭借4月的良好表现，超越西部利得中证人工智能主题指数增强A升至第二，前三名均出自指增策略。一季度末季军华商计算机行业量化股票发起式A跌落至第五，同为量化多头策略的信澳量化先锋混合(LOF)A跃升至第四。此外，嘉实中证半导体指数增强发起式A和长盛医疗量化股票A凭借4月细分策略冠军的表现挤入前十。整体而言，虽有所回落，但前4月公募量化业绩“红榜”TOP10产品收益率多在14%上方，保持了较高水准。

策略特征方面，前4月公募量化“红榜”TOP10中，指增和量化多头策略再度呈现“五五开”，不过指增策略依旧在排名上占据优势，一举包揽冠亚季军。

在前4月业绩“黑榜”上，指增策略也再现相对优势。前4月业绩排名后10位的公募量化产品中，量化多头策略占据7席，而且跌幅排名靠前，指增策略产品仅3只。其中，东吴安享量化混合A因为3、4月的“拉垮”表现，毫无悬念地拿下“黑榜”第一，取代同门产品东吴智慧医疗量化混合A在一季度末的垫底位置，后者移步前4月业绩“黑榜”第八。紧随其后，长信低碳环保行业量化A跌12.89%，东财量化精选混合A等4只产品跌超9%。整体而言，前4月公募量化“黑榜”TOP10产品跌幅均超8%，相较一季度末该榜单的整体回撤显著加深，4月行情“大浪淘沙”实至名归。

再来看百亿量化私募前4月的成绩单，整体而言比公募量化表现稍好。据iFind数据统计，在有完整净值数据的1196只百亿量化私募旗下产品中，前4月共有1027只实现正收益，占比85.87%，基本与一季度末持平；超额表现方面，其中有566只产品跑赢沪深300（涨4.07%），占比47.32%，比一季度末略有提升；跑赢中证500（涨6.42%）和中证1000（涨7.03%）的产品分别有469只和414只，占比分别为39.21%和34.62%，相较一季度末均有较大的提升，对比公募量化产品这一指标也凸显优势。

具体机构方面，宽德投资、因诺资产和世纪前沿前4月不少产品取得优异成绩。其中，因诺资产旗下“因诺天跃四号”以超43%的收益夺冠，领先第二名“上海宽德飞虹1号”超过20个百分点，不过宽德投资依然是前4月百亿量化私募中“最亮的仔”，该机构旗下产品霸占了“红榜”TOP10中的7席（第2-8位），前4月收益率均超15%。此外，世纪前沿和金锝资产旗下各有一只产品进入前十，收益率均超12.85%。前十之外，因诺资产和世纪前沿旗下还有多只产品收益率超11%，整体表现不错。

据此前的3月月报显示，一季度百亿量化私募头部产品明显不如公募量化突出，不过到4月末，从“红榜”TOP10比较可发现，两者可谓旗鼓相当，其中百亿量化私募冠军“因诺天跃四号”更是逆势完成了对公募量化冠军东财云计算指数增强A的超越。宽德投资旗下多款头部产品也是稳扎稳打，不断累积领先优势。与此同时，公募量化这边的一季度爆款产品，则随人工智能相关主题调整而出现大面积回撤。综上，百亿量化私募头部产品在4月迎头赶上公募量化头部军团也就不难理解了。

百亿量化私募前4月业绩“黑榜”方面，千象资产旗下“千象21期”以17.67%的跌幅位居榜首，洛书投资旗下“洛书管理期货陆号”等5只产品紧随其后，跌幅均超15.51%，此外洛书投资还有3只产品进入“黑榜”TOP10，独占8席，比一季度末又多了一只，如此多产品集体“中遭”，该机构今年以来遭遇了什么？真的令投资者难以理解。

此外，白鹭资产旗下两只产品依然在“黑榜”TOP10之列，“白鹭商品价值投资1号”和“浙江白鹭量化CTA一号”分别排在第六、第十位，均跌超10%。

整体而言，百亿量化私募前4月业绩“黑榜”TOP10产品相较一季度末变化不大，但跌幅有所放大。